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2019年06月05日
拓墣產研
美國政府於 2019 年 5 月再次將中美貿易戰升級，除了針對眾多商品加徵關稅，並將華為列入出口實質清單（Entity List）()後，進一步導致包含高通（Qualcomm） 、Qrovo、Google 與 ARM 等各領域的領導廠商不得不與華為保持距離。如今，全球各產業皆已高度相互串聯，由於華為少了這些關鍵廠商支持，外界首先擔憂的便是其占比最大之消費業務於海外市場可能面臨的困境，進而拖累如台積電等全球晶圓代工產業於 2019 年的表現。
然而細究晶圓代工廠商現況，不難發現海思半導體的競爭對手包含高通和聯發科等 Fabless 廠商，也皆是台積電等晶圓代工廠商的重要客戶，目前華為雖被川普政府列入出口管制清單的影響下，市場對其在智慧型手機的銷售表現紛紛做出負面修正，但在 25% 上限的條件下，對台積電來說短期營收不致於出現重大影響，但中美貿易戰持續擴大帶來的全球經濟層面衝擊，以及川普政府是否計劃將管制清單內容提升至 IP 或 EDA 層面，才是半導體市場真正要關注的重點。
三星可望成「華為事件」潛在受益者
2018 年華為三大收入來源，以智慧型手機為主的消費者業務為首，占華為 2018 年營收 48.4%，此次 Google 在配合川普政策要求下，宣布將不再提供華為相關應用軟體和服務，可能導致華為海外的手機用戶無法享用 Google Map、Google Play 與 YouTube 等應用服務，這將打亂華為的國際業務，特別是會讓消費者感到憂慮，對目前有 4 成多海外市場的華為來說無疑是一大重擊；相反的，華為海外市場最主要競爭對手三星電子（Samsung Electronics）於全球通路的布局完整，在此局勢演變下，可說是鷸蚌相爭，漁翁得利。
晶圓代工商務模式些微降低「華為事件」對台積電的衝擊
台積電官方雖在華為事件爆發後，信心滿滿的對外發表維持 2019 年第二季營收季增 6% 展望與 2019 年仍能微幅成長，但從三星有極大可能接收華為於歐洲部分市場來看，台積電想在華為事件中沒受到任何影響的全身而退，想必是難如登天。
事實上，晶圓代工模式本就是讓廠商各自專注自身最專精領域，專業的晶圓代工廠商台積電，其客戶包含擁有自家 A 系列處理器的蘋果、華為海思半導體、高通與聯發科等專注於晶片設計的 Fabless 廠商，當華為被納入出口實質清單後，海思手機晶片銷售業務勢將受到影響，高通和聯發科可望擴大其市占率，台積電代工業務也因高通 Snapdragon 855 或聯發科 P 和 A 系列的市占拉升而減少營收下滑衝擊；此外，AMD 半導體對台積電投單將呈現逐季增加，使得台積電目前對 2019 下半年營收仍維持較正面表述。
但若以智慧型手機與處理器的供應鏈市場來說，對台積電 7 奈米最大影響的，便是三星於銷售歐洲的手機上搭載自家 Exynos 處理器，當三星替補華為在歐洲的市占率後，台積電將難透過其他客戶取回原本屬於其旗艦處理器的市占率，加上 iPhone 和其他品牌 2019 年銷售量極有可能受到中美貿易戰波及，自然使外界質疑台積電是否真能在 2019 下半年成功印證 7 奈米營收占比 2019 全年將達 25% 的論點。
中美貿易糾紛若持續惡化，全球經濟面臨衰退風險上升，結果恐將是覆巢之下無完卵
台積電目前雖聲稱影響不大，但整個供應鏈多數廠商接連下修財測，90 天寬限期過後，若中美兩國沒有取得共識，對全球電子廠商於 2019 年的表現恐是雪上加霜。事實上，華為事件僅是中美貿易紛爭效應中的一部分，台積電雖可因高通、聯發科、蘋果與 AMD 等處理器訂單在手，而不需「過分」擔心華為市占下滑，但若是全球市場需求受到明顯衝擊而向下修正，接下來即便是台積電的業績，恐怕也無法僅用一句「微幅低於預期」形容。
此外，全球最大單一市場──中國，近兩年在車市和智慧型手機等市場需求出現衰退，在內憂外患夾擊下，拓墣認為 2019 年全球晶圓代工產業將出現 10 年來首次負成長。
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